投资热点形成及转换的背后是信息的

　　大市一旦企稳，投资人的本能反应是寻找“热点板块”，却常常不问股市投资的“热点”是怎么形成的。尤其是投资“热点”经常此起彼伏，短线炒股的理想目标之一是追踪“热点”，踏准节奏，博取超额收益。但从长期看，结果却常常事与愿违，追求低买高卖的人们会不断重复高买低卖的投资陷阱，原因何在？

　　无可否认，股市在特定时间内是有热点的，因为信息在流动中创造预期。某一板块的股票集中上涨，获利者的喜悦会加速获利信息的流动，从而让更多资金的流入相关板块。所以投资热点形成及转换的背后是信息的流动，尤其是在口口相传的信息传递方式占主导的社会，投资热点的转换就像击鼓传花的游戏一样，会驱动股价暴涨暴跌。

　　最典型的“热点”是牛市，有时牛市一旦启动就变成了疯牛。原因之一是政策市。许多关于政策市的解读非常肤浅，以为政府操纵股市如呼风唤雨，撒豆成兵，若果真如此，大家把钱交给其他人操盘即可，何须自己投资？真实的政策市机制有这样4个步骤：(1)政府政策选择了正确的方向，场内“聪明人”先知，于是集体点赞，股价飞扬；(2)场内的“傻瓜”后知，跟风炒作，股市牛气冲天；(3)场外“聪明人”快跑入市，交易量暴涨，如鞭打疯牛；(4)场外的“傻瓜”跟风入市，情绪激昂，情绪性溢价会让股市渐入疯狂，然后盛极而衰。索罗斯先生把这类市场的信息传导机制描述为一句口头禅：股市在绝望中落地，在欢乐中升腾，在疯狂中结束！

　　股市中的“热点板块”有两种情况，其一是在成熟市场中，技术变革是板块热点的基础，因为技术变革会改变一些行业的基本面和相对估值；其二是在新兴市场中，庄家操纵是板块热点的基础，因为庄家可以操纵信息的流动，进而形成短期资金优势，驱动股价上涨，而后一声令下，资金如鸟兽散，股价呈断崖式下跌。股市“成熟”的标准之一是监管机构从严执法，后一种“热点”会立刻被监管者视为“异动”而定向跟踪，乃至立案调查，所以相对较少。

　　庄家操纵的“热点板块”在股市中频繁出现的原因之一是执法不严，让市场操纵者有可乘之机获取不当收益。又由于法不责众或约定俗成，操纵者肆无忌惮，获利者沾沾自喜，甚至以此为荣。上述信息也会在市场中流动，形成“庞氏骗局”，诱导投资人误入歧途，掉进信息陷阱。但从博弈论的逻辑看，操纵者必然被操纵，内线人坑骗内线人。对投资人而言，追踪热点的投资习惯一旦形成就会背叛价值投资的信仰，成为庄家操纵市场的牺牲品。一些财经媒体迎合市场，每日重复播报“大市预测——热点板块——涨跌个股”，也在无意之中助长了这种“庞氏骗局”的信息流动。其实，稍有常识的人都会知道，“热点板块”背后的获利者主要是两种人，其一是市场操纵者即庄家，其二是庄家聘请的分析师。

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